İş Yatırım’dan BİMAŞ için maksat fiyat değişikliği…
Hedef fiyat değişikliği ile AL tavsiyemizi yineliyoruz
Makro varsayımlarımızdaki güncellemelerin ve İNA varsayım müddetimizi 2030 yılına kadar taşımamızın akabinde, BIMAS için gaye fiyatımızı 496.5 TL’ye yükseltiyoruz. Aktüel gaye bedelimiz %31 üst potansiyele işaret ettiğinden, pay için AL tavsiyemizi koruyoruz. Pay 6.7x 2024T FD/FAVÖK rasyosu ile son 3 yıllık ortalamalasına kıyasla yaklaşık %15 oranında iskonto ile süreç görmeye devam ediyor. Cazip çarpanlarla süreç gören hisseyi en çok önerilenler listemizde tutmaya devam ediyoruz.
Sürdürülebilir büyüme ve karlılık temasını koruyan şirket, yılın üçüncü çeyreği prestijiyle en uygun faaliyet karlılığına sahip perakende şirketi olarak ön plana çıkarken sağlam finansal yapısı ile inanç vermeye devam etmektedir. Şirketin misal mağaza büyümesinin enflasyon üzerinde seyretmesine ek olarak projeksiyon devrimiz boyunca mağaza açılış netinin 700 mağazanın altına düşmemesini bekliyoruz.
2023 yıl sonu kestirimlerimiz %82’lik satış büyümesine, %7.75 FAVÖK marjına ve yaklaşık 8.6 milyar TL’ik yatırım harcamasına işaret etmektedir. Şirketin enflasyonist sürece karşı tedarikçi takviyesinin tesiri ile brüt karlılıkta oluşan dönemsel daralmaların yıldan yıla bertaraf edileceğini bunun da operasyonel karlılığı destekleyici bir öge olacağını düşünmekteyiz.
Asgari fiyat artışları (2024 yıl başında taban fiyat %50 zamlandı) şirket karlılığını artışın yapıldığı birinci aylarda baskılıyor olsa da harcanabilir gelir artışının olumlu tesiri büyümeyi destekliyor. Artırımın 2024 yılı prestijiyle senede bir sefer yapılmasının sebep olabileceği harcanabilir gelir erozyonu ihtimaline işaret etse de şirketin satışlarının %60’ından fazlasını oluşturan kendi markalı eserlerinin sunduğu rekabet avantajı ve SKU sayısındaki artış satış şirketin performansını desteklemeye devam edebilir.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İş Yatırım
News